比特币ETF生效，火爆的新秀期货ETF有何独特之处？

2021年下半年的行情可谓精彩纷呈，涨跌频繁，二级市场大幅调整，一反美股市场特征，逼近历史最高位。 彭博社宣布不会在截止日期前拒绝比特币期货ETF的声明点燃了整个市场。 让我们系统地解释一下这个新的衍生品。

据了解，传统金融市场常见的跟踪比特币的投资形式主要包括：ETF、ETN和OTC市场。

ETF的全称是Exchange-Traded Funds，即可以在交易所交易的指数基金。 目前，Canadian Purpose 和 3iQ 市场已通过 Bit ETF 进行交易。

ETN的全称是Exchange-Traded Note，是一种可以在交易所交易的债券（票据）。 它是券商或银行发行的用于支付所跟踪资产到期时的回报的凭证。 VanEck Vectors 的 VBTC 是标准的 ETN 产品。

ETP的全称是Exchange-Traded Product，是一种可以交易的ETF类产品。 ETF发展了许多结构变化：信托、ETN（交易所交易票据）、基于掉期的ETF、ETC（交易所交易商品）……等。 一些研究机构将上述ETF的变种统称为ETP。 欧洲21Share的ABTC是ETP产品。

Trust Trust/Fund，最著名的是Grayscale的GBTC产品。 另一个著名的是 CoinShares。 这里需要指出的是，Bitcoin Trust成为信托是历史原因，并非其初衷。

Grayscale Trust的前身是一只正在申请ETF的基金，但因为之前没有被SEC批准为ETF，所以转为信托。 它本质上是一种不能在交易所交易的基金。 为了通过监管，妥协变成了不可撤回的合规信托。 目前GBTC二级流通平台在OTCMKTS的OTC市场。

期货 ETF 与现货 ETF 有很大不同。 此前在美国市场申请多次的现货ETF一直难以通过，部分原因如下：

比特币本身具有现货特性，不是现金存款。 没有银行或第三方托管，需要另外一套合规托管和私钥安全管理方案；

市场上没有出现完整的以公平价格买入和退出的二级平台。 我们这里说的不是新兴的比特币交易所，而是像纳斯达克、CME、CBOE等传统交易平台，拥有完善的场前、场后、大宗、做市商席位，以及清算和结算系统；

彭博社提到，没有被拒绝的比特币期货ETF是ProShares和Invesco Ltd提出的基于CME比特币期货的ETF。

比特币期货ETF是基于CME期货（futures-backed）的比特币ETF；

发行人Proshares是知名的传统ETF发行人；

这两点表明了其交易场所的性质和ETF方式。 CME是著名的芝加哥商品交易所，是美国乃至全球最大的衍生品交易所，是美国具有百年历史的主要衍生品交易平台。 ProShares是美股常见的ETF资产公司。 其产品包括标普500指数ETF、纳斯达克100指数、波动率和杠杆ETF产品等指数，期货ETF机制本身也有自己的特点。 它将不断滚动和调整位置，旧合约将继续到期交割，新合约将继续创建。

近期ETF比特币，加密衍生品市场实时行情网站Skew显示，期货持仓量接近历史最高点，比特币期货ETF将继续受到关注。

来源 | 互联网公开信息

编辑 | 布莱克审判 | 林丹科

免责声明：投资有风险ETF比特币，入市需谨慎。 此信息不作为投资和财务建议。